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行業動態

汪建華:5月鋼價仍有望出現階段性反彈

作者:國科榮程(山東)金屬材料點擊: 發布時間:2022/05/02

回顧4月鋼鐵市場,雖然鋼材期、現貨都一度創了年內新高,但由于疫情大超預期,金融市場信心遭到一定破壞,還是走出了前高后低的運行態勢。截止4月28日,4月鋼材綜合價格指數呈現沖高回落的運行態勢,綜合指數下跌了51個點,螺紋、中板、熱軋冷軋分別下跌2、39、152和75個點,線材上漲了23個點;62%的進口鐵礦石價格下跌16個美元,焦炭綜合價格指數上漲404點,廢鋼上漲46個點,基本符合創新高但漲跌有序的預期。展望5月鋼鐵市場,仍有望出現階段性反彈。

助力5月鋼價有階段性反彈的主要理由:

一是穩增長的政策持續加碼發力

中國人民銀行15日宣布,決定于2022年4月25日下調金融機構存款準備金率0.25個百分點(不含已執行5%存款準備金率的金融機構),釋放5300億流動性。

4月16日,中央財辦副主任、財政部副部長、黨組成員廖岷表示,統籌疫情和經濟社會的發展、促進經濟運行保持在合理的區間,相應的政策已經明確,各項措施目前都在按照提前發力、精準施策的要求全力推進,更多政策組合也在研究和儲備之中。說明未來還有新的保增長政策出臺。

人民銀行、外匯局4月18日印發《關于做好疫情防控和經濟社會發展金融服務的通知》:因城施策落實好差別化住房信貸政策,靈活調整受疫情影響人群個人住房貸款還款計劃。這其中包括因疫情延期還房貸、以及針對個人房貸的降首付、降房貸利率的要求。有利于促進房地產銷售向好發展。

人民銀行貨幣政策委員會委員、國務院發展研究中心原副主任王一鳴在4月24日舉辦的中國財富管理50人論壇2022資管峰會上表示,當前,我國應有效控制住疫情,特別是在5月上旬控制住疫情,實施更大力度的宏觀政策來對沖疫情影響,讓二季度經濟增速能夠重返5%以上,這對為全國實現5.5%的預期目標奠定基礎尤為重要。4月是毫無疑問非常差的一個月,要想二季度回到5%的增長,那說明5、6月經濟可不是一般的發力才有望實現。

4月25日,國務院辦公廳發布《關于進一步釋放消費潛力促進消費持續恢復的意見》(以下簡稱《意見》),指出要大力發展綠色消費。鋼結構、汽車、家電或有望促進消費。

25日,人民銀行決定自2022年5月15日起下調金融機構外匯存款準備金率1個百分點,即外匯存款準備金率由現行的9%下調至8%。有利于緩解資金外流的壓力,穩定匯率。

4月26日,中央財經委員會第十一次會議強調,全面加強基礎設施建設,構建現代化基礎設施體系。會議指出,要加強交通、能源、水利等網絡型基礎設施建設,把聯網、補網、強鏈作為建設的重點。

4月27日,李克強主持召開國務院常務會議,聽取交通物流保通保暢工作匯報,要求進一步打通堵點暢通循環。決定加大穩崗促就業政策力度,保持就業穩定和經濟平穩運行。

利好政策,遠不止這些,這里只是羅列了若干。雖然這些政策不一定立即產生效果,但隨著時間的推移,實效將逐步顯現,有助于鋼鐵消費的回升。

特別是從房地產的政策看,有研究機構統計,4月以來,已經有衢州、秦皇島、蘭州、大連、蘇州、南寧、昆明等超過50城市發布了不同力度的房地產寬松政策。4月103個城市主流首套房貸利率為5.17%,二套為5.45%,分別較上月回落17個、15個基點。其中,蘇州、南通首套主流利率已降至4.6%,與5年期以上LPR持平。放款速度方面,4月平均放款周期為29天,較上月縮短5天。預計后期會有更多城市降低商貸首付比例和房貸利率,調整“認房認貸”標準,更多城市首套利率有望降至4.6%的基準線。

此前,央行也表態,房地產是實體經濟,這種態度的巨大轉變,或是金融政策轉向的前奏。官媒也指出,房地產支柱產業地位不動搖!未來房地產政策有望進一步放松!

剛剛召開的政治局會議要求,要加大宏觀政策調節力度,扎實穩住經濟,努力實現全年經濟社會發展預期目標,保持經濟運行在合理區間。等于給了市場一顆定心丸,5.5%的目標是不能動搖的,這就意味著后面經濟必須發力。會議還強調,要支持各地從當地實際出發完善房地產政策,支持剛性和改善性住房需求,優化商品房預售資金監管,促進房地產市場平穩健康發展。由此可見,房地產將有望逐步改善。會議還指出要堅定不移深化供給側結構性改革,也為今年壓減粗鋼產量定了調。

二是5月流動性將有一定改善

流動性不足是制約地產和基建穩增長的重要影響因素。但從各種資訊和數據看,近期釋放的流動性不斷增加:

一季度新增貸款同比多增6636億,其中3月同比多增3951億;

一季度專項債發行規模約為1.46萬億元,幾乎是去年同期的4倍;

4月25日央行全面降準25個基點,釋放中長期資金5300億;

今年財政支出較去年明顯更加積極,去年多存的政府存款也成為今年重要的財政融資手段,政府存款的多減對基礎貨幣高增提供了重要支持,3月政府存款單月減少達12657億,同比大幅多減7000億;

1-3月MLF增量凈投放4000億,3月在M2同比上行0.5%至9.7%的基礎上,測算的超儲率仍達到1.6%,顯示銀行間流動性已經相當充裕;

二季度即將迎來萬億增值稅留抵退稅的年內峰值,其所采用的央行外匯儲備經營利潤上繳的融資模式也將帶來當季約6000億的增量基礎貨幣大規模投放;

上海銀行同業拆借市場數據,隔夜拆借利率從4月1日的1.604%回落到4月27日的1.303%,1個月的拆借利率聰4月1日的2.307%回落到4月27日的2.154%,3個月拆借利率相應地從2.372%回落到2.242%。利率的大幅回落,說明流動性逐步改善了。

而隨著流動性的改善,資金成本逐步降低,有利于促進房地產和基建進一步發力,提振用鋼需求。

三是疫情解封后的需求有望疊加釋放

從鋼聯調查統計并簡單估算的5大品種的周度消費數據看,3月周均消費972萬噸,4月周均消費1004萬噸,環比小幅增加3.3%,且周度消費回到1026萬噸的較高水平,雖然遠不及歷史同期,但在疫情越來越嚴重的4月,多地交通限阻的狀態下,說明鋼鐵需求的釋放,仍有勢不可擋的態勢。

預估5月周均消費有望回升到1100萬噸左右的水平,周均消費量有望增加100萬噸左右,主要是因為:

首先是投資拉動需求。季度全國固定資產投資同比增長9.3%,制造業投資同比增長15.6%,廣義和狹義基建投資增速分別達到 10.5%、8.5%(3月單月基建投資增8.8%),其中,水利管理業投資增長10.0%,公共設施管理業投資增長8.1%,道路運輸業投資增長3.6%,鐵路運輸業投資下降2.9%。隨著最近的資金進一步到位,投資增速,有望持續回升,進而拉動鋼鐵消費進一步釋放。

其次是疫情解封釋放修復性需求

4月疫情影響波及到31個省中的29個省,涉及全國333個地級市中約220個城市,占比高達66.1%,GDP占比83.7%。220個受疫情影響的城市中全面封控的少數,70%左右封控,其余的個別封控甚至未封控。受影響最嚴重的是上海和長春兩地,長春已有明顯好轉,上海也開始出現好轉。整體上看,4月疫情對經濟影響比3月大得多,僅從汽車產業看,估計4月汽車產量恐怕要回落到120萬輛左右,比正常水平或減少50%以上,估計4月被抑制的鋼材需求達400萬噸左右。

展望5月疫情,由于各地均采取非常嚴格的管控措施,上海無癥狀感染也已快速回落并降至萬例以下,5月中下旬全國疫情防控有望取得明顯好轉。隨著全國諸多城市的逐步解封,交通運輸的疏通,從4月10日的678個高速公路關閉收費站,減少到27日的8個;從同期的364個高速公路關停服務區,減少到27日的21個,需求必將有所恢復和釋放,主要表現在兩個方面:

一是受物流運輸等影響,一些下游企業庫存降到較低水平,有些甚至降到極低水平,要維持正常庫存,就有一波補庫需求;二是下游行業修復性需求釋放。根據2020年1季度疫情受控后的表現看,多數行業工業增加值增速反彈,其中汽車制造業、專用設備制造業的2季度增加值增速分別較1季度提升36.5和26.9個百分點。預估5月汽車產量較4月有50萬輛左右的回升。

再有,五一小長假前補庫不積極,節后或迎一波強補庫

根據鋼聯每日建筑材成交數據,節前一周日均成交160283噸,遠不及去年同期的244896噸,也明顯低于節前第二周日均成交172858噸,說明節前市場心態較差,補庫意愿不強,但這恰恰可能留給節后補庫。

還有,出口需求環比明顯增加

據不完全調查,5月出口或達到700萬噸左右,整個2季度出口或將達到1800~2000萬噸。雖然近期海外鋼價有一些回落,但中外價差仍然維持在歷史高位水平,依舊為鋼材出口奠定了動能。

四是5月供給環比增量有限

根據中鋼協發布的4月中旬數據,估計全國粗鋼日均產量288.22萬噸,環比增長1.19%,同比下降11.63%;生鐵日產232.87萬噸,環比增長0.82%,同比下降8.04%;鋼材日產372.96萬噸,環比下降1.09%,同比下降7.74%??紤]到疫情的擾動,還有鋼廠盈利狀況堪憂,估計5月日均粗鋼產量也可能就290萬噸左右,環比小幅增長。

沙鋼集團公布了最新設備檢修安排(如下表)。另外,5月沙鋼計劃螺紋2.5折,盤螺4.5折;中天螺紋計劃4折,盤螺和高線均2折。

制約5月鋼價反彈的因素主要有:

一是美國加息縮表可能帶來對金融市場的壓力還有待進一步消化;

二是5月發布國內4月宏觀數據,肯定比較糟糕,也可能還需要進一步消化;

三是期現交易邏輯從預期轉向現實,庫存同比轉增的壓力或階段性顯現。截止4月底,鋼聯5大品種總庫存同比只降8.2萬噸,鋼廠庫存年同比增6.8%。中鋼協發布重點統計鋼鐵企業4月中旬鋼材庫存量1966.72萬噸,環比增加117.91萬噸,增長6.38%;比3月底增加304.72萬噸,增長18.33%;比年初增加837.03萬噸,增幅為74.09%;比去年同期增加375.77萬噸,增幅為23.62%。5大品種外的庫存壓力或略高。

四是要防止疫情擴散超預期,管控時長超預期,還有企業復工復產緩慢。

總之,5月鋼鐵市場,隨著4月底的期現價格的調整,利空的逐步出盡,疫情管控逐步解封,以及需求的疊加釋放,鋼價仍有階段性的反彈。從操作上講,對鋼廠而言,在產量方面,應該是能減盡減,不但要降低市場壓力,也要減輕自身壓力;對貿易商而言,不盲目建庫存,但可結合盤面操作,并且要適時兌現手中的籌碼;對終端而言,擇機補庫存,或在期貨上買入套保。

風險提示:環境在變,觀點會變,關注最新觀點 


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